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长江证券:此轮行情能走多远

类别:行情信息 日期:2019-3-15 6:30:43 人气: 来源:

  此轮行情能走多远?从信用扩张预期到“水牛市”预期,春季行情两步走已入后半程。短期市场在没有利空因素的下,或仍有修复空间,但后市需关注基本面及杠杆累积。

  本文通过与2012年春躁做对比,总结年初至今行情,2019年春季躁动分两步走:1月市场在信用扩张预期及全球风险偏好抬升中启动,并在超预期的社融数据影响下逐渐转向“水牛市”预期,绩优股、早周期领涨到绩差股、主题股火热的轮动即是佐证。我们认为短期在信用改善及流动性充裕的催化下市场仍有一定估值修复空间,但基于市场两步走的驱动逻辑,可能的经济及基本面的预期回落和监管的边际变化或需重点关注,另外杠杆资金扰动也值得关注。

  重申年度观点:无论是经济、股市或是监管,2019年均为过渡之年,上半场强于下半场。我们在年度策略中强调,信用修复、流动性宽裕、政策友好推升权益市场估值的系统性修复是2019年上半场的主逻辑。巫毒僵尸而进入下半场,伴随着金融市场流动性逐渐挤向实体,以及依然较弱的基本面,权益资产估值将较难提升,市场呈现弱市或结构市的概率提升。

  行业配置:社融改善后短期关注稳增长、弱周期两条主线短期行业配置延续此前观点。社融改善后,两条径值得关注:1、符合政策方向的稳增长主线,投资上关注前期表现较弱的地产及基建链机会;2、弱周期行业机会,投资上关注通信、军工等;3、短期维持券商行业配置。

  主题配置:关注国企国企是个漫长的过程。2018年,国改政策围绕国有股权管理制度的放松、降低资产负债率的攻坚战等方面展开。伴随着政策的下沉,2019年国企将步入深水区,重点关注以股权资本运作为主要手段的国企机会。

  

关键词:长江证券行情
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