天喻信息：坏账计提+投资损失拖累业绩表现新产品+服务业务确保公司长期发展？产品信息

　　报告要点

　　事件描述

　　天喻信息发布2014年三季度报告。报告显示,2014年前三季度公司实现营业收入9.68亿元,同比增长5.51%;实现归属于上市公司股东的净利润4409万元,同比减少了35.21%。2014年前三季度公司全面摊薄EPS为0.10元。

　　事件评论

　　收入实现平稳增长,坏账计提+投资损失拖累业绩表现:2014年前三季度,公司营业收入平稳增长,主要原因在于金融IC卡销量持续增长,我们预计,随着公司后续加大市场开拓力度,公司营业收入有望恢复快速增长。

　　净利润下滑的主要原因在于:1、公司计提大量应收账款坏账准备,导致资产减值损失同比增长62%;2、公司以所持泰合志恒股权增资上海韦尔产生投资损失1089万元,同比大幅增长;3、公司加大新产品研发力度,导致管理费用率同比增长了2.12个百分点。我们认为,新产品研发投入增加有助于加快公司转型步伐,确保公司长期成长。

　　智能卡行业维持高景气,新产品布局开辟公司全新成长空间:公司所处的智能卡行业依然维持高景气态势,具体而言:1、日前央行印发《关于逐步关闭金融IC卡降级交易有关事项的通知》,各大商业银行已经开展存量磁条卡的换卡工作,34亿张存量磁条卡的替代需求逐渐,足以支撑金融IC行业维持高景气;2、随着苹果开展NFC业务,移动支付产业链日益壮大,NFC移动支付呈现加速发展态势。可以预见,在智能卡行业高景气背景下,公司后续将继续加大市场开拓力度,支撑公司智能卡业务维持快速增长。此外,公司积极布局可信终端、O2O电子商务、税控盘、互联网金融终端、便携POS产品、IC卡在线服务平台、TSM平台等新业务并取得积极进展,有助于开辟公司全新成长空间。

　　服务业务持续发力,打造公司长期可持续成长能力:目前公司服务业务稳步发展,具体而言:1、“无线城市”业务加速发展,2014年公司承接多个省市“无线城市”平台建设和支撑项目;2、教育云业务持续取得新突破,公司拟中标武汉教育云1500万元订单,公司区域教育云市场开辟取得实质性突破;3、移动支付服务业务稳步发展,子公司擎动网络垂直行业定制战略取得积极成效,合作商户数和用户数显著增长。

　　投资:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.25元、0.42元、0.61元,维持对公司“推荐”评级。正文已结束，您可以按alt+4进行评论