至8月25号夜盘结束,豆粕价格收于2734,本周成交量545万手,持仓量为177万。本周豆粕期权累计总成交量为4.48万手(单边,下同),持仓量为9.12万手,成交量有所回落。其中期权1月合约成交量占所有期权合约的76%,持仓量占比73%。本周豆粕期权成交量PC_Ratio为0.77,持仓量PC_Ratio为0.69,整体情绪偏中性。
波动率作为期权交易最核心的要素,本报告将从波动率曲面出发,通过分析豆粕期权市场在不同行权价的隐含波动率分布情况,以及波动率的期限结构情况,推荐适合当前市场的期权交易策略。本报告选用BAW模型代入期权价格反算出各个期权的隐含波动率,构建波动率曲面,以观察豆粕期权的波动率期限结构和波动率偏斜情况。
本周维持豆粕波动率看空观点,目前1月平值合约隐含波动率为18.26%,与18.84%的60日历史波动率相差无几。此次波动率下行的趋势是由隐含波动率提前下行,而历史波动率不断逼近隐含波动率的过程。在本周中,豆粕期货30日历史波动率已经由上至下击穿了60日历史波动率和90日历史波动率,波动率下行趋势明显,整体波动率已经回归到50%分位数的,在下周继续观察波动率的运动趋势后再建立交易头寸。
报告构建了牛市价差组合、熊市价差组合、买入宽跨式组合、卖出宽跨式组合1、卖出宽跨式组合2五类基本策略组合,其收益情况可以分别衡量期权市场的价格变动、波动率变动以及时间价值缩减情况。
1月豆粕期权平值合约行权价移动至2750的,隐含波动率由18.46%继续下降至18.26%,隐含波动率与60日历史波动率的差值为则由-1.64%缩小至-0.58%,波动率差仍维持在负值阶段。卖出宽跨组合(卖出m1801-C-2700和m1801-P-2800)本周盈利15元/份。
本周对豆粕行情的观点仍以弱势振荡为主,继续持有卖出期权宽跨组合,获取期权时间价值,而当豆粕出现趋势行情时,及时止损出场。
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