浪潮信息：服务器驱动业绩快速增长 买入评级

　　服务器驱动业绩快速增长。2015年，公司营业收入101.23亿元，同比增长38.55%，归属于上市公司股东净利润4.49亿元，同比增长32.59%，扣非后的归母净利润2.16亿元，同比增长75.02%。业绩大幅增长得益于服务器和高端存储销售的大幅提升。公司主机业务增长迅速，K1成功入围银行业等多个总部型行业客户，已覆盖12个关键行业。

　　服务器营收占比继续提升。(1)服务器及部件营业收入96.40亿元，同比增长45.47%，营收占比95.23%，毛利率14.81%，同比增加1.41个百分点，公司加大对服务器及存储业务市场开拓和项目研发的投入。(2)IT终端及散件营业收入3.64亿元，同比下降36.45%，营收占比3.60%，毛利率26.79%，同比增长6.62个百分点。公司继续加大研发投入，2015年，研发支出金额5.25亿元，同比增长31.22%。

　　打造“计算+”战略。2015年，公司在服务器和高端存储领域全面布局，推出“云服务器研发与产业化”和“高端存储系统研发和产业化”募投项目，构成浪潮“计算+”战略核心引擎。服务器方面，（1）规划和开发存储服务器NF5460M4、四子星SA5248M4、基于ARM架构的SmartRack节点，以满足互联网企业对服务器的需求；（2）推出K-DB数据库完善主机K1生态圈；（3）跨平台融合的刀片服务器I9000实现计算、存储和网络的跨平台融合。

　　存储方面，陆续发布中端存储AS5600、高端存储AS18000，成功突破、、金融、医疗、财政、教育、企业等10余个市场。

　　定位云IaaS层，推出“云腾”计划。2015年推出三年百亿“云腾”计划，通过布局全国云计算中心、整合全球资源、打造完整生态实现云布局目标，目前已建成、济南、重庆三个核心云数据中心和14个区域云数据中心以保障信息安全，为全国26个省市级和各单位提供云服务。在政务云领域浪潮集团已位居全国第一，公司有望享受集团政务云快速发展带来的对IT基础设施的需求红利。产品方面，公司打造融合架构整机柜产品InCloudRack私有云IaaS解决方案，推出第二代融合架构解决方案SASSwitch按需配置计算和存储资源，性能提升50%以上。

　　盈利预测与投资。我们认为，公司的服务器有望继续为公司贡献稳定的现金流，而未来公司增速较快板块或将集中在高端服务器和高端存储领域。